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哈药股份:资产重组方案出台,注入生物工程公司和三精制药标的资产

发布时间:2011-02-16    研究机构:德邦证券

事件:

哈药股份(600664)发布公告,公告称将向大股东非公开发行股份,收购大股东哈药集团生物工程公司100%的股权和三精制药44.82%的股权。

点评:

1. 此次资产重组是公司控股股东完成股改承诺的具体实施。此次收购价格为57.47亿元,按每股24.11元计算,大约发行2.38亿股。

2. 生物工程公司2008年、2009年、2010年净利润分别为962.84万元、2,871.98万元、10,016.21万元(未经审计),利润增长较快。同期相比,分别占哈药股份2008和2009年净利润的1.11%,3.07%。根据我们对哈药股份2010年的盈利预测,生物工程公司2010年的净利润将占哈药股份的9.05%。

3. 三精制药2008年、2009年及2010年三季度净利润稳定增长,分别为28,067.97万元、29,352.05万元、26,178.26万元。按股权比例计算,分别占哈药股份2008和2009年净利润的24.32%,23.52%。根据我们对哈药股份和三精制药2010年的盈利预测,三精制药2010年的净利润将占哈药股份的27.21%。

4. 此次资产注入,我们预计将增厚哈药股份每股盈利0.03元,对哈药股份的每股收益影响不大。

5. 市场更为关注的是哈药集团的整体上市,公司也在公告中称不排除通过资本整合方式解决同业竞争问题,相比而言,三精制药更有想象空间。

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