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医药生物行业周报:“十三五”医改分级诊疗是重点;天士力丹参滴丸美国FDA三期临床试验达到主要临床终点

发布时间:2016-12-23    研究机构:中泰证券

本周观点:临近年底,市场动荡,“业绩”、“估值”、“确定性”是我们认为应该关注的重点。同时调整中,建议重点布局明年全年的品种。我们12月12日市场大跌点评中推荐的华兰生物、中国医药为业绩确定性较强的白马品种,哈药股份(600664)、天士力为2017年的弹性品种,建议大家调整中积极配置和关注。

行业热点聚焦:(1)国务院常务会议通过“十三五”卫生与健康规划,首要强调基层首诊导向,2017年在85%以上的地市开展多种形式的分级诊疗试点。医疗服务重心下移和诊疗资源下沉力度进一步加大,我们认为明年医药政策关注的重点是“分级诊疗”、“医保目录调整和医保支付价”、“一致性评价”对行业游戏规则带来的变化。(2)国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》,对2015-2020年的战略性新兴产业发展做出部署。在生物医药行业着重提出“加快生物产业创新发展步伐”,发展生物医药(抗体、重组蛋白、新型疫苗等新兴药物)和生物医学工程(新型医疗器械、移动医疗等)等领域,立足山东半岛和东北两个集聚区。我们认为,创新毋庸置疑是未来5年医药行业的发展主基调,新兴产业发展指引明确,创新药物是长期发展的大趋势。

重点公司动态:天士力公告丹参滴丸美国FDA国际多中心Ⅲ期临床试验结果,是现代中药领域划时代意义的事件。(1)复方丹参滴丸在主要临床终点上具有显著的量效关系、增加TED的作用明显优于安慰剂对照组和三七冰片拆方组。(2)次要疗效观察终点指标佐证主要临床终点指标,疗效证据成链。

我们认为虽然向FDA递交新药申请还有很多统计分析工作需要做,但是三期临床试验的初步结果已经足以表明这是一个有里程碑意义的临床试验。

一周市场动态:对2016年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块收益率-13.7%,同期沪深300收益率-11.3%,医药板块跑输沪深300约2.4%。本周医药生物行业下跌了0.5%,除生物制品子板块上涨0.04%以外其余子板块均下跌;其中医疗服务子板块跌幅最大,为1.26%。以TTM整体法估值来计算,目前医药板块估值40倍PE,大于历史平均水平(38倍PE),相对全部A股(扣除金融板块)的溢价率保持在28%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题。

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